亚利桑德罗·巴里克是一位备受赞誉的电影导演，他的作品以其深刻的情感和精湛的技艺赢得了观众的喜爱。
以下是他的五部代表作，每一部都承载着独特的艺术魅力，值得深入品味。
1."海上钢琴师"(Laleggendadelpianistasull'oceano)——1998年的这部影片，讲述了主角的音乐旅程和对海洋的深深眷恋，以其动人的音乐和视觉叙事赢得了观众的一致好评。
2."第21课"(2008)——这部作品通过引人深思的故事，探讨了人生的成长与抉择，展现了巴里克对人性的洞察力和对生活哲学的独到见解。
3."Novecento:pianiste"(2005)和"Novecento"(2006)"——这两部作品聚焦于音乐与历史交织的主题，巴里克通过细腻的叙事手法，展现了音乐家们在不同年代中的追求与挑战。
4."Ilcieloèsemprepiùblu"(1995)——作为早期的作品，这部电影凭借其清新自然的风格和深入人心的情感表达，奠定了巴里克在电影界的地位。
编者注：伯克希尔二季度减持小摩，清仓高盛，却首次建仓巴里克黄金？这家公司背后都有什么来头？
巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦最新13F报告显示，伯克希尔在二季度减持了摩根大通、富国银行，清仓高盛及达美航空等航空股。
然而巴菲特并不是只卖不买。
根据报告，二季度巴菲特首次买入巴里克黄金（GOLD），持股数为2090万股，按现价计算持有市值约6亿美金。
虽然持有的总金额数量不大，但向来不看好黄金的巴菲特一反常态加仓黄金股，或许值得长期跟踪研究。
受巴菲特买入消息刺激，8月17日截至收盘，巴里克黄金收涨11.63%，报30.13美元。
行情来源：华盛证券
本文将为投资者分析巴里克黄金的基本面信息，以及背后的增长潜力。
巴里克黄金是全球范围内最大的金矿开采公司之一，其黄金产量及储量均为行业中规模最大。
公司的核心业务是从事黄金和铜的生产和销售，以及包括勘探、矿产开发在内的相关活动。
根据2020年中期报告，巴里克黄金拥有15个核心金矿的权益，其中包括6个大型一级金矿。
在地理分布上，这些金矿分布在全球各地，例如阿根廷、加拿大、刚果、多米尼加、巴布亚新几内亚、科特迪瓦等地，而公司在赞比亚和阿拉伯还全资或部分拥有铜矿。
此外，巴里克在勘探方面广泛布局，勘探业务遍布美洲、非洲。
销售方面，巴里克黄金广泛地在世界市场销售公司产品，其中金条在黄金现货市场销售，而金和铜精矿则出售给独立的冶炼公司。
资料来源：公开网络
老巴看上的公司，往往都对财务指标有非常高的标准，比如ROE、净利率不能太低、负债规模不能太高、或者长期自由现金流要健康等。
此外，巴老还非常青睐业务模式稳定、行业格局健康、具备护城河的企业。
从各方面数据来看，巴里克黄金都符合巴菲特的选股原则。
2017-2019年，巴里克黄金的ROE分别为16.7%、-18.31%、27.35%。
虽然波动较大，但最近一期2019年的ROE非常高，而且目前黄金景气度较高，当前ROE或有长期持续的可能。
根据巴菲特此前一贯的逻辑，股票的长期年复合回报率会趋近于ROE，而巴里克当下接近30%的ROE如果能长期保持，未来隐含的年复合回报或高达30%。
除了ROE之外，巴里克近年的经营现金流、自由现金流整体均呈上升趋势，而负债净额持续下降。
截至2019年，巴里克黄金自由现金流达到11.32亿美元，经营性现金流达到28.33亿美元，负债净额从2013年Q2的134亿美元下降至2019年年底的22亿美元，资产结构持续优化。
资料来源：巴里克黄金2020中期报告
从历史数据来看，巴里克的黄金产量在过去数年相对稳定，在532.3-546.5万盎司之间波，并预期2020年黄金产量将在480-520万盎司间，略微低于2019年产量。
由于过往数年金价稳中有进，巴里克的盈利能力持续上行。
目前市场对金价的预期走势仍然相当乐观，在全球央行扩表、通胀预期骤增的背景下，巴里克黄金的盈利能力有所保证，这或许是巴菲特首次买入巴里克黄金的重要原因。
资料来源：巴里克黄金2020中期报告
从逻辑上解释，巴里克黄金这样的矿业企业，增长的途径有两种：内生增长、外延并购。
内生增长的逻辑，主要依赖矿业的自身储量和产量，实现不断造血。
这种模式不依赖于股权融资的并购，但是产量的持续提升一方面需要高水平的管理，一方面也与矿质的高低有关。
外延并购的逻辑，在于低价买劣质资产，通过自身运营能力变为优质资产，实现并购项目增值。
此外，还有一种方案，即熊市并购，牛市兑现，依靠不断低价收购优质资产并在周期顶部兑现利润的模式。
资料来源：兴业证券研报
巴里克黄金选择了哪种逻辑？
从过往历史来看，巴里克黄金在战略上倾向于外延并购。
在其他同行仍然对业内兼并存疑之时，巴里克早已开始了全球兼并之旅，尽最大限度抢占优质矿产资源，甚至还为此设立国际咨询委员会以进行风险投资评估。
值得一提的是发生在2006年的普雷色多姆黄金公司收购案。
彼时，巴里克不惜提高10%的报价，硬是将竞争者纽蒙特公司顶了回去。
自从那次收购成功后，巴里克公司控制了澳洲30%的黄金产量，同时也超越纽蒙特公司，问鼎全球最大的私有黄金生产商。
那么黄金是否能持续上行呢？在目前全球经济下行，通胀预期已经隐隐若现，利率不断下降，地缘冲突事件风险积累的大背景下，黄金价格在未来仍有相当大的潜力，这将在很长一段时间保障巴里克黄金的盈利能力。
巴菲特的入场，即是对巴里克黄金长期价值的肯定，对于普通投资者而言，或许是非常值得参考的投资标的，应予以一定的
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